2012年8月30日星期四

安邦咨询:中国经济政策正向危险的方向前进








  自7月份经济数据公布以来,国内市场信心越来越悲观。悲观的一个重要原因是经济环境恶化。8月份出台的数据显示中国经济在继续变冷,如国家统计局的数据显示,17月份,全国规模以上工业企业实现利润26785亿元,同比下降2.7%。其中,国有企业领跌12.2%。汇丰中国PMI指数8月初值跌至47.8,创下九个月来的新低,而且连续第十个月处在荣枯分水岭下方。在微观层面,银行和企业的感受更加直接:生意不好做、利润大幅下滑甚至亏损、应收账大量增加、银行坏账开始增加……这些迹象都显示,中国经济环境在全面转冷。

  对于今年的中国经济,安邦研究团队持谨慎看法,一是认为2012年的情况要比过去复杂和困难,二是认为中国经济不会出大问题,更不会出现“硬着陆”。整体来看,全年经济增长应该能达到8%左右。随着坏消息越来越多,安邦的不少企业和银行客户纷纷询问:今年中国经济到底会滑到什么地步?你们此前的看法是否太乐观?有一部分客户甚至表示,今年的中国经济增长能到7%就谢天谢地了。

  的确,我们是做出过中国经济不会大跌的判断,现在我们也不认为中国经济会出现“硬着陆”。但是,我们的这一判断是有前提的,即中国的政府部门和政策都要按部就班地来运行和执行。换句话说,在正常的经济运行和正常的政府运作之下,中国经济没什么大问题。

  然而,正是在政策部门的运作上,最近一段时间似乎出现了问题。有市场人士认为,在整体经济数据的一片低迷中,中国官方的决策似乎显得有些“混乱”,目前的政策摇摆将会加大中国经济硬着陆的风险。很显然,市场开始质疑政府的政策调控能力了。在我们看来,政策部门最近在政策调整上的缓慢和迟滞,正是让市场悲观的最重要的原因。

  近期,安邦研究人员曾就一系列政策提出过自己的看法。

  在信贷资金投放上,安邦研究人员曾表示,8月和9月是中国释放货币资金的最后时机,超过这一时刻,对于全年稳定经济增长将会有负面影响。我们的估算显示,如果在89月份释放的货币资金能够达到2万亿-3万亿,则中国全年经济增长将可维持在8%左右;否则,全年经济增长将会逼近安邦以往设定的安全线7.8%。而一旦低于7.8%GDP增长率,全国经济形势将呈现一片颓势。

  在“稳增长”的政策上,安邦建议中国政府应该从金融上找抓手,具体而言是动员“国家队”入市,维持股市的热度,一是可以吸纳市场多余的流动性,减少通胀的推动因素;二是使国内股市保持投资价值,让投资者增加财产性收入,这也会间接增强市场的消费信心;三是增加中国股市对各种资金的吸引力,减少在经济放缓时资金外流的趋势;四是资本市场与中国经济增长“高地”的形象相互映衬,吸引外资流向中国市场。

  在产业政策上,安邦建议中国应该优先发展那些能有效解决就业、增加财政收入、符合转型策略的产业,而不应该一窝蜂地扑向战略新兴产业。我们并非不支持新兴产业,而是说地区的主导产业更应该支持。因为地区的主导产业和支柱产业,对各地GDP的形成至关重要。

  在就业政策上,安邦建议越是在经济不好的时候,政策上越不能胡来。就业是宏观经济中的重要问题,政府在政策上不能鼓励裁员,但更不能胡来,如近乎强迫地要求企业加薪。诸如大幅提高最低工资保障线,在经济形势不好时就是缺乏宏观意识的举动。这方面应该采取共同商讨的办法,与员工达成降薪保职的协议,共渡难关。如果不这样做,很可能失业率会急剧上升,问题和压力就更大了。

  2012年的中国面对很多特殊事件,又是十八大之年,政府在国内外事务上都面临很多棘手的问题。但越是形势复杂的时候,越要在经济上做事。只要经济稳定了,社会其他方面就会稳定。对政策部门来说,千万不能出现“不作为”的现象,很多该出的政策没有出,该做的事没有做,留下了一些政策空窗,问题也因此而积累起来。如果这样发展下去,政策再迟缓也会有绷不住的时候,从引而不发变成不得不发,最后甚至一下子被迫出台又一个巨额的刺激政策。

  虽然中国“稳增长”面临一些结构性的因素(如改革问题),不能在短期内见效,但在做事上,越早越好、越早越主动。近期,政策部门应对经济下行的反应的确比过去慢了。面对经济压力,政策上不能“倦勤”。如果不能跟上形势,那么政策上就可能向危险的方向发展!

来源:财经网

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